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2018-03-21 21:05:46 科学百科 阅读 1 次

来源/交易系统 编辑

交易系统(Trading System)这个词在二十世纪七十年代末期始流行于华尔街(未做严格考证)。大约在二十世纪九十年代中后期跟着一批海归这个词进入国内投资界。目前国内关于交易系统的专着尚不多,其中波涛的《系统交易方法》公认为经典之作,其他还有一些,如王大毅的《赢家思路》、金石的《永久生存》、朴铁军的《波段赢金》。另外雪峰的《股市技术分析实战技法》其实也谈得很多而且很实在。国外引进的书有范·撒凯的《通向金融王国的自由之路》,这本书主要从趋势跟踪系统的角度来谈,不是很全面。遗憾的是amazon上排名靠前的几本国外交易系统经典着作都没有被翻译进来,如《Design, Testing, and Optimization of Trading Systems》这样的好书。

交易系统
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在统计套利及高频交易之外,交易系统一般可归为五大类型:

一、趋势跟随交易系统(Trending Systems)

趋势跟随交易系统是在高频交易曝光前最流行也是最热门的交易系统类型。最早的趋势跟随交易策略成形于20世纪早期,主要利用移动平均线进行买入、持有、卖出。之后,由于有了计算机生成的开仓以及平仓信号,当今的趋势跟随系统更为完善和成熟。但是,无论怎样现代化,趋势跟随系统都会在某些市场情况下失效。

趋势跟随系统盈利的假设是股票或者期货市场正在形成一个较强的上升或者下降趋势。通常意义下,我们认为较强的上升或者下降趋势是指价格沿着大于35度角的上升或者下降通道运行,并且回撤较小。比如在上升趋势中,调整幅度较小并且获利平仓盘不明显。

从历史数据来看,市场在30%—35%的时间内时处于趋势行情中。在趋势行情中,通常有某些因素导致投资者更为贪婪(在上升趋势中)或者更为恐惧(在下降趋势中)。投资者的这些极端情感和行为往往导致市场价格快速变化。趋势跟随系统就是利用这样的优势,往往能够在较短的时间内获得丰厚的利润。

为了抓住市场的大趋势,交易研究者开发出了相应的趋势跟随系统。这些趋势跟随系统是很受交易者欢迎的,因为每一个交易者都希望简单、快速地赚到钱。那么趋势交易的劣势是什么呢?作为一个趋势交易者,你需要在趋势性强的市场或者是带有一定速度的投机市场中进行交易,振荡行情或者是无趋势的市场将会是这些交易者的噩梦。

趋势系统主要有摆动系统、当日交易系统、动能系统或者其他较快节奏的交易系统。止损往往伴随着各种趋势交易系统,因为趋势交易系统的理念就是不断亏小钱以捕捉几次赢大钱的机会。因此,作为趋势交易投资者,你必须具有承受这些风险的能力,并且有足够多的资金去抵消这些交易损耗。

如上所述,趋势交易系统的最大制约因素就是它只能应用于市场出现趋势时,尽管目前来看市场大概只有30%的时间处于趋势状态。如果交易者尝试将趋势系统应用于快速振荡行情中,那么他们一定会连续亏损直至退出。假设交易者不能认识到市场是否适合趋势交易,那么他们将会损失大量的金钱和时间。

二、反趋势交易系统(Countertrending Systems)

反趋势交易系统是与市场的主流趋势、长期趋势相反交易的系统。通常认为,最佳判定主流趋势的方法是利用周K线而不是利用日K线。反趋势顾名思义就是相反方向的策略。反趋势系统存在的历史已经超过几十年,但并未在中小投资者中流行开来,它被冷落是由于投资者的本性所导致的。

反趋势交易是在较短的时间周期或者中级时间周期做与主流趋势相反的交易。本质上,是在市场进入超卖或者超买状况下持有相反的头寸。

作为一个反趋势交易者,通常需要在市场中有长期丰富的经验。一般来说,振荡交易者、日内交易者、短线交易者是反趋势交易的主体。反趋势交易成功的关键在于反趋势指标、特殊的K线图以及相当充足的交易经验。反趋势交易者通常在趋势转换前做出预判。

与趋势交易系统或者突破交易系统相比,由于反趋势交易系统是逆向交易,因此通常伴随更大的交易风险。所以,作为反趋势交易者,必须具备更好的止损素质或者止损策略。这是因为主流趋势往往是势不可挡的,而反趋势的交易机会瞬间即逝并且带有更为严重的投机倾向,很有可能存在连续做错方向的情况。统计表明,反趋势交易系统在20%的情况下是奏效的。

三、突破交易系统(Breakout Systems)

20世纪50年代,突破交易系统首次出现在市场中,市场情况与此时的情况一样。1929年股灾刚过,并且股市由于第二次世界大战的原因表现极为疲软。区别于美国1990年投机氛围浓厚的股市,1950年到1960年的股市更倾向于股票本身的价值投资。突破系统在当时的市场条件下几乎是最优策略。

突破交易系统适用于市场在建立调整平台之后在没有任何先兆的情况下价格突然向上(或者向下,但是向上突破的交易系统使用更为广泛)运行的情况。

在投机氛围并不浓厚的情况下,市场基于本身的内在价值往往会构筑一个平台或者说箱体。之后,交易者尤其是大户根据基本面的突变会抢入很多筹码,这就使得价格突变上升并且加速上扬。

突破交易系统与趋势交易系统相比的优势在于,突破交易系统可以应用于无趋势或者剧烈振荡的市场中。作为突破交易系统的应用者,理解跳空缺口并且知道它的影响显得尤为关键。跳空缺口往往是突破交易系统巨额利润的开始。

那么突破交易系统的缺陷是什么呢?该系统区别于趋势跟随系统,它在具有强烈趋势的市场中表现并不尽人意。因为在强烈的趋势市场中,并不存在很明显的箱体形态。

根据无趋势市场或者箱体市场的特性,一般我们把止损点设置在箱体的上方(如果向上突破的话)。与趋势跟随系统相比而言,这样的设置有较好的支撑位。趋势跟随系统很可能存在连续错误的情况,而突破系统较少存在这样的情况。根据统计,突破交易系统在40%—50%的时间中都是有效的。

四、价格区间交易系统(Trading Range Systems)

价格区间交易系统是20世纪后半叶发展起来的交易系统,当时市场在一个大的区间内上下波动。该交易系统在1970到1980年间是美国股票市场最为流行的系统之一。

适用于价格区间系统的市场通常发生在经济停滞的时间段中。从历史情况来看,一般市场出现崩盘后会进入到一个价格区间中,此时市场处于经济转型期。

价格区间市场有别于无趋势市场,处于该状态的市场振荡幅度较大并且有明显的最低和最高值。因此既不适用趋势跟随更不适用于突破系统,通常认为最小波动区间至有10%才能称为价格区间市场。

价格区间系统是利用在价格区间内波段循环的特点:持有头寸直到最高价被触发,然后卖空头寸等待股票价格下跌。价格区间系统交易者在价格上升时买入,在价格下跌时卖出。在市场处于价格区间状态下,这是一种完美的盈利模型,并且能为有经验的投资者带来丰厚的利润。

价格区间系统的局限性在于:首先市场通常不处于一个价格波动区间内,除非正处于一个特殊的经济时期;其次价格波动区间不会总是精确的,可能本次的高点比上一次高,也可能比上一次低。价格区间交易者总是默认为价格的走势会重复之前波段的走势,因此这种类型的交易者需要大量的市场经验。统计表明,价格区间系统在20%—25%的时间内是有效的。

五、对冲系统(Hedging Systems)

对冲系统的成熟和流行是由于20世纪末机构交易者的加入。机构交易者由于有巨额的资金量,单边投机存在较大风险,因此多个股票商品的组合成为他们规避风险的最佳手段之一。

对冲系统的交易者在买入某一个商品或者股票后会卖出另一个商品或者股指来规避单边持仓的风险。比如在期货市场中,交易者会买入家畜卖出玉米;在外汇市场中,交易者会买入一种货币卖出另外一种货币;股票市场中,交易者买入股票卖出股指。

相对于上述4种交易系统,对冲系统更为复杂并且需要更多的专业知识和技巧。交易者的背景知识不仅局限于交易的股票信息,更需要了解相关的商品、货币走势以及期权情况,因此对冲系统并不适用于初级交易者。

专业的交易者利用对冲系统去解决不同的周期持仓,比如短期和中期情况。而初级交易者则往往适得其反,只是利用对冲系统去控制他们的损失而已,甚至是扩大损失——这也是对冲系统所存在的缺陷。对于没有专业教育背景和市场知识的投资者,对冲系统只会加大他们的损失,给他们带来更大的伤害。

交易系统已经发展了将近一个世纪了,根据不同的市场状况,各个交易系统都曾兴衰没落过。在今后的市场发展中,不同的交易系统也会有不同的演变,甚至有诸如高频交易这样的新兴系统崛起。只有充分了解系统如何运作、如何发展、何时运用,我们才能明智地选择适合当前市场的状况的交易系统。

误区/交易系统 编辑

理解方面

投资行业很多人都知道交易系统这个概念,虽然常常把交易系统挂在嘴边,但事实上能够正确认识交易系统、了解交易系统的组成部分和制作过程的投资者并不多,而且相当一部分投资者对交易系统存在着各种各样的误解。对交易系统全面的、正确的认识应该是这样的:交易系统是一套完整的交易规则,这一交易规则是客观的、惟一的、量化的,它严格规定了投资的各个环节,要求投资者完全按照其规则进行操作。其组成部分包括:预测分析模块、风险管理和投资策略。预测分析模块的功能是给出入场出场信号;风险管理的功能是保护资金和利润;投资策略的功能是指示在不同的实际情况下的具体操作。对交易系统认识的误区有以下几方面,导致这些误区的根源是这些投资者对交易系统缺乏全面的认识。由于对交易系统缺乏了解导致的误区

误区一

交易系统的功能是为了节约时间一套设计完整的交易系统确实能够大大节约交易人员的时间,但这只是交易系统本身给交易人员带来的若干项好处中的一项,甚至可以说是附带的一项好处。因为一套完整的交易系统给投资者作了严格的原则约定,投资者必须完全按照交易系统给出的指示进行操作,可以说不允许投资者对出入场以及头寸控制进行灵活处理。所以,只要按照交易系统操作,投资者就不需要每天盯盘。事实上许多投资者每天盯盘所花费的时间非常多,尤其是一些盯外盘的投资者。使用了交易系统,盯盘这项操作就交给了交易系统来处理,投资者只需按照交易系统给出的信号执行即可。但节约时间并不是交易系统的功能所在,交易系统的功能在于稳定地获取利润。很多投资者认为自己获得利润的能力很强,没必要设计一套系统来限制自己的灵活性。其实这些投资者是错误地将获取利润的经验当作获取利润的能力了。可以说绝大多数投资者都曾经有过赢利的历史,但他们并不一定具备赢利的能力。如果能够给这些投资者提供一套功能良好的交易系统,对他们来说重要的不是节约了时间,而是使他们赚了钱。

误区二

交易系统是一个预测系统。交易系统的重要组成部分是给出买入和卖出的信号,每一个买入卖出信号必然对应的是对未来行情的研判。一个买入信号意味着交易系统发现行情的走势符合一个既定的特征,这个既定的特征代表调整已经结束或者价格发生了原则性的突破,从熊市转变为牛市。因而,交易系统认为可以买入,但这一信号并不意味着行情将有 100%的可能性发生转变,有时候信号也会出错,甚至出错的可能性在某一时间段还会很高。如果投资者按照这一信号大举买入,重仓甚至满仓操作,其风险将不能得到控制,很可能使投资者损失惨重。其实,分析预测功能只是交易系统的一部分,交易系统还有其他两个重要的组成部分:风险管理、投资策略。这三个部分是相辅相成的,缺少任何一部分,交易系统都是残缺的,都不能很好地管理投资。如果只把交易系统作为一个预测系统,不注重风险管理和投资策略,投资者即便有较好的买入或卖出机会,也可能会亏损出局。只有良好的风险管理、投资策略与预测系统相配合,在信号正确的情况下,尽可能扩大盈利;在信号错误的情况下,可以及时止损退出,这样的交易系统才是完整的交易系统。

误区三

交易系统就是电脑程序。认为交易系统就是电脑程序的人很多,事实上人们在电脑上可以看到的交易系统只是它的一个主要的物化表现形式,人们称之为程式交易系统。其实,交易系统并不一定需要通过电脑程序来体现,如果人们可以将预测分析、风险管理、投资策略定量化、原则化、惟一化,并形成一个人工识别的组合(不通过电脑实现),这样的组合也是一套交易系统。但由于人们在交易系统的制作过程中需要进行大量的数据统计、分析工作,这些工作如果由人工来做既费时又费力,而使用电脑就可以极大地改善交易系统制作效率,可以及时地将系统制作人的思想体现出来。而且,将交易系统放到电脑上,由电脑给出各个信号,这样的信号更加客观,可以促使交易员更好地执行交易系统,避免人为情绪的波动对投资产生影响。因此,大多数交易系统都是程式交易系统。由此我们可以看出,程式交易系统并不仅仅只是一个电脑程序,它是预测、风险管理、投资策略这一组合在电脑中的物化,是很复杂的一套体系。

设计方面

误区一

交易系统就是指标的优化很多交易系统的制作者认为,交易系统就是优化之后的指标,因此这些制作者热衷于使用分析家、SUPERCHAT等股票分析软件的指标优化功能,每天对每个指标进行计算并赋予特定的参数。其实这些人犯了两个错误,一是将交易系统的预测分析部分误认为是交易系统的全部,忽略了风险管理和投资策略,但实质上这两部分有时候比预测分析部分更重要。二是交易系统的预测分析部分除了指标的优化之外,还包括投资理念的体现。首先,制作预测分析部分时,制作者必须对目标品种的走势非常了解,并已经具备了良好的技术分析手段,即使没有经过优化,制作者也能人为的比较准确地进行分析。其次,制作者必须将若干的条件进行组合,不仅仅是对已有的指标进行优化,更重要的是将自己的分析思路程序化,或者可以说是编出一个新的复合指标。这些复合指标经过调试之后再通过优化来提高性能。这样才能构成交易系统的预测优化部分。

误区二

交易系统的利润总额是最重要的,能够获得利润最大的交易系统就是最好的交易系统交易系统的利润总额确实是衡量交易系统好坏的重要依据,但绝对不是最重要的,如果将通过历史数据检验能够获得最大利润的系统应用在实践之中会发生很多问题。首先,这一利润总额与用来计算的历史数据的年限有关,可能某一年的利润额特别高从而导致几年的利润额也高,这样的系统在实践中是不可取的,因为我们不知道未来的行情是否与该系统历史中获得高利润额的行情相似,或者说很可能不一致,如果未来的行情不一致,使用这套系统就不能获得高利润,甚至可能会赔钱。其次,我们在实践操作中首先应该避免市场风险,在此基础上再去获取稳定的受益,如果将追求利润总额高放在首位必然要承担较大的风险。因此,交易系统应该首先是安全的,有能力避免市场的风险,其次应该稳定,能够保证在不同的情况下都能赢利,然后再去获取尽可能大的受益。

实施方面

误区一

交易系统使用的人很多,因而不能盈利这种观点其实是将交易系统与普通的常用软件混为一谈,他们认为如果使用的人多了就会不准确,影响利润。交易系统是很个性的,它是交易思想的物化体现,因为每个人的交易思想都不可能是一样的,因而这些交易系统在使用过程中并不会产生一致的行为。这些系统使用的人多了确实与常用软件没什么区别,在实践使用过程中会降低利润,但这本质上可能还是因为该交易系统的质量有问题,毕竟好的交易系统完全可以通过市场获得高额利润。

误区二

交易系统比较机械,只能作参考有这种看法的人对交易系统的本质没有搞清楚,交易系统的本质是为了帮助投资者提炼自己的交易思想,形成一个标准化的规范并约束投资者按照规范进行投资操作,避免人为的情绪波动产生的损失。交易系统是投资者制作的,投资者的交易思想如果比较机械,那形成的交易系统就会比较机械;如果投资者的交易思想比较灵活,那形成的交易系统就比较灵活。当然并不是所有的投资者都能将自己的思想提炼并形成交易系统的,只有成熟的交易思想才能形成交易系统。事实上,我们平时能够看到的交易系统都是一些指标的优化、或没有体现风险管理和交易策略的预测分析体系,这些所谓的交易系统并不是真正的成熟的交易系统,在指导操作的过程中确实比较机械。

误区三

交易系统的利润是理论上的,但在实际中做不到有一些交易系统确实会碰到这些问题,这些交易系统大多数是盘中出信号的交易系统。在实际操作中,这些信号出现后如果不能通过计算机及时下单,每次都要人工在信号出现之后下单,就会产生一定的滞后,而且成交价格也可能不利,因而在实际操作中的利润总是没有电脑模拟盘的利润高。但出现这种问题的根源并不在于交易系统实现的利润是理论化的,而是在于这些交易系统的设计存在问题。交易系统是为了给投资者提供直接的交易支持并帮助投资者遵守既定的原则,如果在实践中使用盘中即时的信号指导操作不能实现,那投资者应该按照他能接受的某一特定时间的信号进行操作,比如收盘时按照是否有信号进行收盘价的操作。事实上,盘中给出的信号常常是虚假的,比如盘中价格向上突破了某一关键的阻力位,交易系统因此发出了一个买入信号,而随后价格又跌回该阻力位之下,该信号随之消失。如果按照这种虚假的信号进行操作,将会导致不必要的损失。

误区四

交易应该保持连续性。很多交易员有了经过测试能稳定盈利的交易系统,但是仍不能盈利,从而怀疑交易系统的正确性。其实有时候可能是自己交易不连续引起的。一个系统的准确率不可能能达到百分之百,所以面对错误就好做好止损。如果连续碰到几次止损行情,交易员都进场了,但是碰到盈利的行情,交易员却因为各种原因而未进场,那么长期下来也是亏损的。正确的做法是:把握住每次进场的机会,不要错过任何一次机会,因为你不知道下次机会是赚还是亏!