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可行集简介_可行集个人资料_可行集微博

2018-04-18 01:07:45 科学百科 阅读 2 次

定义/可行集 编辑


可行集是指资本市场上由风险资产可能形成的所有投资组合的总体。由N种证券所形成的所有组合的集合,它包括了现实生活中所有可能的组合。也就是说,所有可能的组合将位于可行集的边界上或内部。

将所有可能投资组合的期望收益率和标准差关系描绘在期望收益率-标准差坐标平面上,如下图 所示。封闭曲线上及其内部区域表示可行集,其边界上或边界内的每一点代表一个投资组合。

  

可行集可行集

分析/可行集 编辑


一般来说,可行集的形状象伞形,如图中由A、N、B、H所围的区域所示。在现实生活中,由于各种证券的特性千差万别。因此可行集的位置也许比图中的更左或更左,更高或更低,更胖或更瘦,但它们的基本形状大多如此。

可行集的左侧边界是一条双曲线的一部分,而整个可行集呈雨伞状。按马科威茨投资组合选择的前提条件,投资者为理性个体,服从不满足假定和回避风险假定,他们在决策时,遵循有效集定理(Efficient Set Theorem):既定风险水平下要求最高收益率;既定预期收益率水平下要求最低风险。

在图中,满足第一条原则的组合为从E点到H点再到G点的边界,之下的点可以全部不用考虑;E为最小风险点,G为最大风险点。

满足第二条原则的组合为从F点到E点再到H点间的边界,则弧FEH之右的点可以完全去除,F、H分别为期望收益率的最大点和最小点。而同时满足两条原则的,只剩下弧EH边界,称为有效集(有效边界—Efficient Frontier)。理性投资者仅从有效集中进行投资组合选择。有效边界的一个重要特性是上凸性。即,随着风险增加,预期收益率增加的幅度减慢。

在某种意义上,有效边界是“客观”确定的,即如果投资者对证券的收益率、方差、协方差有相同的估计,则他们会得到完全相同的有效边界。